Was bestimmt die Entwicklung des €STR?

Er bestimmt sich anhand der Zinssätze mit welchen sich Institute über Nacht Geld leihen. Was soll man da groß diskutieren?

Statement of methodology

The euro short-term rate (€STR) is exclusively based on borrowing transactions in

euro conducted with financial counterparties that banks report in accordance with

Regulation (EU) No 1333/2014 (MMSR Regulation)3

, the concepts and definitions of

which underlie the €STR conceptual framework. Out of the potential MMSR

instrument categories, the euro short-term rate (€STR) is calculated using overnight

unsecured fixed rate deposit transactions over € 1 million. Unsecured deposits are

standardised and are the most frequent means of conducting arm’s length

transactions on the basis of a competitive procedure, thereby limiting idiosyncratic

factors potentially influencing the volatility of the rate.

The euro short-term rate (€STR) is calculated for each TARGET2 day as a volume-

weighted trimmed mean rounded to the third decimal.

The volume-weighted trimmed mean is calculated by:

1. ordering transactions from the lowest rate to the highest rate;

2. aggregating the transactions occurring at each rate level;

3. removing the top and bottom 25% in volume terms; and

4. calculating the mean of the remaining 50% of the volume-weighted distribution

of rates.

A pro rata calculation is applied to volumes that span the thresholds for trimming to

ensure that exactly 50% of the total eligible volume is used in the calculation of the

volume-weighted mean.

Euro Short-Term Rate – Wikipedia

Eine meiner ersten Anlaufstellen, bevor ich einen Thread eröffne...

Hallo,

der €STR berechnet sich aus den an die EZB gemeldeten Transaktionen für Einlagegeschäfte im Euroraum.

Es gibt 50 meldepflichtige Banken, welche alle täglichen Transaktionen mit finanziellen Gegenparteien an die EZB übertragen. Finanzielle Gegenparteien sind dabei aber nicht nur Banken, sondern z.B. auch Versicherungen, Investmentfonds.

Aus den gemeldeten Geschäften entsteht dann, nach Korrektur (Trimming) der sehr hohen und niedrigen Zinssätze, der €STR. DIeser spiegelt also nicht den einen Zinssatz wieder sondern einen gewichteten Durchschnittszinssatz für Einlagen.

Für die Beantwortung der Frage, was hat Einfluss auf den €STR, muss man sicher daher anschauen, auf welcher Basis Banken ihre Einlagenzinsen berechnen.

Eine Rolle spielt hier wahrscheinlich die Liquiditätsmenge. Haben es die Banken sehr leicht an Geld zu kommen, dann wird der Zinssatz sinken und sich wahrscheinlich in der Nähe der Einlagenfazilität bewegen. Ist weniger Liquidität im Markt werden Banken höhere Zinsen zahlen müssen, um die entsprechenden Mittel anzuziehen.

Auch relevant ist sicher das Vertrauen der Geschäftspartner untereinander. Dies war ja in der Finanzkrise zu sehen. Wenn ich dem Partner nicht vertraue, dann leihe ich ihm kein Geld sondern gebe es lieber der EZB.

Geldmarkt-ETFs, wie der von Dir angesprochene, welche auf Basis des €STR laufen, zeigen also das Zinssniveau für Übernachteinlagen im Euroraum an. Sie können daher als Tagesgeldersatz dienen.

Hallo,

der €STR ist kein EZB Zinssatz. Er zeigt allerdings die tatsächlich am Markt erwartbaren Einlagenzinsen an.

Die Einlagenfazilität der EZB gibt den Marktteilnehmern die Chance ihr überschüssige Liquidität für diesen Zinssatz bei der EZB zu parken, sollten sie kein lohnenderes Investment finden.

Der Hauptrefinanzierungszinssatz (Leitzins) gibt den Zinssatz an zudem sich Banken bei der EZB Geld leihen können. (ab 1 Woche Laufzeit)

Der Spitzenrefinanzierungssatz gibt den Zinssatz an, den man als Bank für einen Overnightkredit zahlt.

Wenn die Banken sich untereinander nicht mehr trauen, also Bank A möchte ihre überschüssige Liquidität nicht bei Bank B anlegen, dann wird Bank A den Einlagenzins der EZB nutzen. Bank B wiederum wird hohe Zinsen anbieten, damit ein Dritter z.B. eine Versicherung, ihre Mittel bei Bank B anlegt. Sie wird im Zweifel Angebote bis zum Spitzenrefinanzierungszinssatz in den Markt geben, um die nötige Liquidität zu erhalten.

Fehlt am Ende des Tages immer noch Liquidität bei Bank B wird sie eventuell einen Overnightkredit bei der EZB in Anspruch nehmen.

In einem dadurch entstehenden Szenario (zu wenige Transaktionen bzw. zu wenige Banken mit Geldmarkttransaktionen) würde der in Deinem Dokument beschriebene Contingency -Plan greifen.

Der €STR wird sich in der Regel zwischen Einlagenfazilität und Spitzenrefinanzierungssatz bewegen.

Vielleicht hilft ein Blick auf den €STR von der EZB:

Euro short-term rate (€STR)

www.ecb.europa.eu

Bitte beachten: ich hatte darauf hingewiesen, dass die Deckelung von mir falsch dargestellt wurde. Diese greift nach dem im anderen Thread verlinkten Dokument nur bei einer Änderung der EZB-Zinssätze, sonst nicht.

Zitat von KaffeeOderTee

Also können die Banken untereinander unbesichert zu günstigeren Konditionen Kredite vergeben. Falls aber die Bedingungen hierfür zu unattraktiv werden, dann können sie ersatzweise auch auf die EZB und deren Konditionen zugreifen.

Und dass der €STR nach oben hin durch den Zinssatz der EZB gedeckelt wird, ist nur eine Formalie, die sich konsequenterweise dadurch sowieso ergibt.

Richtig?

Der €STR beinhaltet auch finanzielle Gegenparteien, welche keine Banken sind. Dadurch fließen auch diese Konditionen in den €STR ein.

Der €STR zeigt Dir auch nicht den individuellen Zinssatz an zudem sich die Banken untereinander Geld leihen. Dies sind ja immer noch Geschäfte zwischen zwei Parteien. Früher war das ungefähr am EONIA ablesbar. Das waren reine Geschäfte zwischen den Banken. Dieser Zins liegt 8,5 Basispunkte über dem €STR. Damit aktuell bei 3,005% also knapp über dem Einlagezinssatz der EZB.

Die Deckelung nach oben ergibt sich meiner Meinung nach auch aus der Politik der EZB, welche aktuell immer noch unbegrenzt Liquidität zur Verfügung stellt. Daher wird eine Bank fehlende Liquidität immer zum Spitzenrefinanzierungszinssatz bekommen und daher keinen Zins oberhalb dieses Satzes akzeptieren.

Zitat von KaffeeOderTee

Falls sich der €STR, zwischen zwei Sitzungen des EZB-Rats, einmal aus dem Zins-Korridor der EZB nach oben heraus bewegen sollte, profitieren dann vorübergehen die Halter von €STR basierten Geldmarkt-ETFs davon?

MMn ja, wobei wir uns hier wohl einig sind, dass das eher nicht passieren wird.

Zitat von KaffeeOderTee

Oder ist z.B. im Falle des DBX0AN, der zugrunde liegende konkrete abgeleitete "Solactive EURSTR +8.5 Daily Total Return Index" so gestaltet, dass er in diesem Falle nicht unmittelbar so wie der €STR darauf reagieren würde?

Tja, da müsste man halt das Dokument lesen. https://solactive.com/download…ne_Solactive_MM_Index.pdf

Spoiler:

erste Antwort nein, d.h. im Index wird das abgebildet was veröffentlicht wird. s.Formel auf Seite 7 i.V.m. Tabelle 3 auf Seite 15

zweite Antwort man weiß es nicht, denn es gibt die Möglichkeit in Punkt 4.4 Seite 7 auf einen Wert der Vortage zu gehen oder sogar einen anderen Zinssatz abzubilden, wenn der €STR nicht mehr für das Interbankengeschäft repräsentativ ist.

Worum geht es Dir? Aktuell ist es so, dass zum Einen die Kapitalmärkte, zum Anderen auch die Fed, die Vorhaben der Regierung Trump kritisch im Sinne Inflation sehen während die Beschäftigung weiter stabil / gut ist (Doppelmandat der Fed). Das sollte kurzfristig dazu führen, dass die Zinsen in USA steigen. Wie richtig ausgeführt ist das ein Problem für die Zinszahlung des Staates, viel früher aber für die Verschuldung der Bürger und Unternehmen.

In Europa herrscht schon länger Krise. Insofern wird die EZB weiter Zinsen senken. Allerdings gibt es dabei eine Grenze, da der Euro dadurch im Vergleich zum Dollar fällt und dies z.B. über Rohstoffimporte inflationär wirkt. Auch hier geht der Kapitalmarkt nicht in dem Maße mit wie die EZB am kurzen Ende senkt.

Welchen Reim mache ich mir darauf? Unter normalen Umständen glaube ich nicht an die nachhaltige Zinssenkung. Wenn die Krisen sich weiter verschärfen wird heute keine Zentralbank mehr die Wirtschaft von der Klippe stürzen, will sagen wird eher für mehr Inflation über niedrige Zinsen sorgen. Gleiches gilt für die Staatsfinanzierung, auch hier wird man Wege finden, vielleicht mit der 1-Billion-Dollar-Münze Für die Geldwertstabilität bedeutet das nichts Gutes,

Es wechseln sich Aufschwung und Rezession immer ab, wie im berühmten Schweinezyklus. In der wirtschaftswissentschaftlichen Theorie wird dies eher positiv gesehen, da es letzendlich zu einem Optimum führt. Die Frage ist halt, ob wir als Gesellschaft noch bereit sind, diese Prozesse zuzulassen.